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李淑雯

機關團體授課講師.政府專案顧問.產業財會主管.美國境內總公司內部稽核.投資人關係

02/20 09:30

【股東權益報酬率 ROE 是什麼?杜邦方程式知多少?】
基本面的投資理財,財務報表分析可謂主角,因為投資人要了解一家公司,就要會看公司的成績單,也就是懂得如何閱讀公司的財務報表,然後再進一步作財務報表分析。
「股東權益報酬率」該怎麼看?
但是,財務比率百百種,該怎麼看?「股東權益報酬率」,英文為ROE (Return on Equity),對已持有該公司股票或即將投資成為股東的你,是不可不知的關鍵比率。
為什麼?因為股東權益報酬率就是指公司能夠為每一塊股東權益所獲取的淨利,那是越高越好嗎?那可不一定;關於ROE 高的原因,我們可要好好探究一番,此時,就要透過杜邦方程式來分析。
何謂「杜邦方程式」?
杜邦分析法(DuPont analysis)得名於美國杜邦公司,於1920年代開起使用該方法,發明人為該公司的唐納森·布朗(Donaldson Brown)。
其中,財務槓桿可再進一步分解,我們此時便可看出,該數值一定大於一,且越高代表公司負債比率越高。
所以,當我們為一家用擁有高的股東權益報酬率喝采之際,實應再進一步分析,這個「高」從何而來;是獲利佳、或是資產使用效率佳、或是高槓桿度。但是,水可載水可載舟,亦可覆舟,財務槓桿的運用,不可不慎。
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104人資市集
李淑雯

機關團體授課講師.政府專案顧問.產業財會主管.美國境內總公司內部稽核.投資人關係

02/04 21:18

【公司的資本支出越高越好?】
我們常聽在新聞中聽到某某公司宣佈未來將有重大資本支出,股價也就應聲大漲;支出就是要花錢,重大支出就是要花大錢,為何市場會有如此反應?
何謂資本資出?
首先,我們要了解何謂資本支出。這個財務數據是代表著公司用來廠房增建、擴建或機台增購等的資金,對高度資本與技術密集產業尤其重要。護國神山台積電所處的晶圓代工便是屬於這種產業,除了要投入龐大的研發支出,還要購買昂貴的設備,以維持企業競爭優勢、擴增規模。
資本支出是「領先指標」
投資市場為何視此消息為利多?資本支出其實是個預估公司營運狀況的「領先指標」。
公司要先有投資,爾後才有機會產生效益;當然,未來必定存在某種程度的不確定性;倘若公司願意投資重大資本支出,通常代表公司對市場的未來有需求,當技術到位之後就能夠量產,所以即使支出的效益非立竿見影,仍然願意增加資本支出。
其實,廠房新建、擴建及機台驗收試車完成後,產線接棒量產出貨而有收入的產生,有時是需耗費數年的。2020年台積電宣佈將在美國威州設廠,目前仍在進行中,這也就是為什麼資本支出的金額不見得會在下一季財報上馬上出現。
何時反映在「財務報表」上?
接下來,其實要考量的是資本支出的資金來源,籌措資金的「現金流入」,會反映在「現金流量表的籌資活動」的現金流入;若是對外、向銀行舉債,還會產生利息支出,除了「現金流量表」的現金流出、還會反映在「損益表」。等到資本計畫實際展開,開始按進度支付建廠及機台款項時,所產生的「現金流出」,會分次反映在「現金流量表上的投資活動」。完工驗收後,才成為我們一般人理解的固定資產,反映在「資產負債表」上。
就好像我們決定要買房子,要決定購屋預算,籌措資金來源,待覓得合適物件後,還要簽約、辦理貸款;就算是成屋,付款也是分好幾期,更遑論預售屋;再者,驗收交屋後,還要裝潢,最後才能搬家入住。
資本支出 ≠ 即期支票
那,我們究竟該如何解讀公司的資本支出?我的專業意見就是「耐心」二字;他可不是張即期支票,要持續觀察後續發展,看看這張遠期支票有沒有、能不能兌現。
資本支出計畫有無如期展開?
資金來源是否穩定且充足?
資金成本對獲利能力的影響,是否在可控制範圍內?
最重要的是,原先預定的效益是否能如期產生?
如果上述問題的答案都是肯定,資本支出當然是多多益善;畢竟,公司是營利組織,以投資人的角度,是期望公司能維持競爭優勢且持續成長,以提高股東權益。
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緯育TibaMe

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