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產業分析與財務評估的能力
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企業創投容易成功嗎? 挑戰在哪裡?
企業創投的歷史久遠，但近幾年由於其投資範疇與金額已遠遠超過傳統創投,為新創企業不只帶來資本,更可以快速整合新興技術或增加產品範圍，已成為投資界顯學。不只是高科技產業，越來越多的傳統產業也加入企業創投的行列.
根據史丹福大學的訪調研究報告，企業創投期待透過轉投資可以: 1. 帶來新知識和競爭洞察力 2. 業務部門的參與度 3. 為母公司帶來新技術、新營收和新商業模式的能力。基於有上述的期待與優點，高投資報酬率就不列為首要且必要的條件，既然如此，為何企業創投仍有很多的失敗案例呢?
根據筆者工作經驗與其他專家意見的彙整,失敗原因如下:
一、 投資決策與企業發展策略脫鉤，企業沒有盤點手上資源，就貿然行動，導致雙方都感到挫敗。
二、 缺乏精益創業的心態，新創企業是在不斷的錯誤中成長，相較大型企業，特別是上市櫃公司有獲利壓力的情形下，在嘗試幾次錯誤之後，容易裹足不前而喪失創新的機會。
三、 無法有效資源整合，企業需要將資源做有效的整合注入新創團隊，包括通路、產線、人才等，然而企業內的部門原有的KPI跟新創的合作脫鉤，內部團隊忙於日常工作，無暇配合。
四、 企業創投母公司的新事業發展的不確定造成合作不易，企業永續經營勢必要發展新事業，惟尚未經過市場驗證的商模隨時調校中，前期引進的策略夥伴，經過三個月之後，可能因為新商模改變已經不適用，無法進一步合作
五、 新創企業高估自身技術能力與產品尚未到位，卻未充分揭露，導致技術/市場驗證不如預期。
六、 企業創投內部投資決策流程耗時且缺乏彈性，企業創投基於內控制度，通常會邀請技術/產品單位，針對技術能力與市場潛力進行盡責調查(Due-Diligence)，並由投資審議委員會與董事會做最終決定，在盡責調查過程中，可能已經被其他投資同業捷足先登取得投資機會。
七、 好案源取得不易，具有潛力的新創企業人人愛之，且不見得需要募資，在眾多的投資者上門情況下，企業創投的品牌與如何建構一個友善的策略合作平台，讓新創團隊感受到尊重，也會影響新創企業開放投資的決定。
八、 新創企業的核心技術與產品與企業創投母公司的核心業務重疊，在利益衝突與缺乏互信基礎之下，無法進行合作。
九、與新創企業做軟體技術整合難度較高，且需要高度客製前提下，即使新創企業的技術與產品較優，企業創投母公司的研發團隊仍會傾向自行開發，惟因自行摸索，導致開發時間過長錯失商機。
雖然企業創投有諸多的挑戰與限制，導致投資評估流程過長，投資機率偏低，但CVC投資新創公司的一個重要原因是獲得戰略洞察力和策略資源。企業創投若能避免上述的缺點，進而創造雙贏的做法，仍有機會達到企業投資真正的效益。
參考資料來源:
企業創投的優點與挑戰.pdf
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Google 以54億美元併購安全網路品牌Mandiant
根據 Synergy Research 的數據, AWS的全球雲市占率為33%,而Microsoft 為 21%,Google Cloud則為 10%. 位居老三的Google cloud, 如何快速取得競爭對手的市占率? 透過併購上下游廠商,補齊產品競爭力或取得客戶,是國際大廠常用的手法.
Google在3月8日宣布以54億美元現金收購Mandiant,為Google第二大併購案. 據傳微軟在2月也評估收購的可能,但在上周決定退出. 讓Google有機會補強產品線,雖然付出了57%的溢價給Mandiant,讓Mandian股東覺得賣得好,但對Google是否值回票價還有待觀察.
Mandiant是由美國空軍情報中心退役軍官Kevin Mandia於2004年創立,總部位於美國加州,最初以私人網絡安全技術公司形式營運,並且曾在2013年公布背後為中國軍方指示的駭客攻擊細節報告,指稱中國軍方透過駭客竊取美國境內多達141家企業的商業機密,而在同年則由網路技術安全公司FireEye以10億美元收購.
根據外媒Protocal的報導, Mandiant可以補齊Google在安全技術解決方案的不足,目前Google Cloud有 Google Cloud Armor, Chronicle 和BeyondCorp Enterprise, 加上Mandiant之後, Google cloud就可以宣稱他們有全方位的安全技術解決方案.
面對Google的積極佈局, Microsoft & AWS也無法等閒視之, 根據專家說法,CyberArk、Ping、Qualys、Rapid7、SailPoint、Tenable 和 Varonis 將來可能是被投資或併購標的,這些公司專注於雲端工作負載保護.
Mandiant面對同屬性的策略投資人,Microsoft選擇放棄他，Google則選擇用57%溢價的併購。 策略投資的取捨遠比想像的複雜,被投資公司的評價,不是只看他本身的損益,而是雙方加乘之後的價值,以及被競爭對手拿走之後,可能產生的影響.
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數位證書龍頭Credly賣給全球知名出版集團Pearson
Pearson ( LON: PSON ) 是位於英國倫敦的專門從事教育出版的編輯集團,旗下包含企鵝出版、金融時報、並擁有50%經濟學人的股權,在今年2月初宣布收購 Credly，是一家創建數位證書和認證的公司。
Pearson 過去三年資本市場表現,EPS每年下滑22%,股價每年下滑13%, 顯示其要從傳統印刷/媒體產業成功轉型為數位內容業者的困境與挑戰.
為此,Pearson先在2021年併購Faethm AI, 提供未來工作預測分析,今年初再併購Credly數位證書發行與認證機構。結合三者優勢，將可提供給客戶Faethem的技能診斷工具,Pearson的數位內容學習，Credly發行數位證書的全面服務。
Credly 有超過 2,000 個組織使用該平台，包含AWS, IBM &Microsoft等知名企業，已向 2,500 萬人頒發了超過 5,000 萬份憑證。其 2021 年的收入增長了 47%，達到 1330 萬美元,但也面臨後起之秀Accredible的競爭,Credly把自己賣給Pearson 往上垂直整合，提供Total solution,將可確保其領導地位,並持續擴大市佔率。
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外資券商 vs 外資法人-我們對外資了解多少?
護國神山台積電的外資股東高達75%, 台灣資本市場的外資持股也從2010年的32.86%成長到2021年的43.48%, 因此越來越多的上市公司重視外資,包含外資券商與外資法人. 負責投資人關係(IR)的我們，須了解這兩者有甚麼不同.
首先,外資體系主要分為三大類: 外資券商,海外資產管理公司,與外資自營部. 真正握有可觀資金,在台股做買賣的是海外資產公司/基金公司(buy side),也就是大家熟知外資法人. 外資券商(Sell side) 則是向外資法人與自營部門"推薦"股票, 為上市櫃公司與外資法人之間的重要溝通橋樑,投資人關係(IR)部門為外資券商接觸上市櫃公司的重要窗口, 因此負責IR的同仁須具備良好的溝通,簡報與外語能力.
推薦好股票是外資券商拜訪外資基金經理人的最佳敲門磚，104因有良好的經營績效，曾有外資券商主動邀約,到海外進行non-deal roadshow與出具研究報告。再者,有些公司為了吸引外資法人關愛,會聘請外資分析師當IR, 也有IR 轉職當外資分析師,主要優勢在於對產業,對公司情況非常了解,容易與外資基金經理人溝通.
由於外資券商的研究報告會影響基金經理人的投資判斷，進而影響上市櫃公司的價值，投資人關係的工作績效指標包含吸引優質券商出具研究報告。
參考書籍: 打敗外資賺大錢, 林群著
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2021年台灣產業新創投資大調查-報告分享
已經連續兩年參加由台灣產業創生平台所舉辦的"台灣產業投資論壇", 除了掌握CVC的趨勢,了解前瞻性思維的重要,講者的成功與失敗經驗,也驗證過去在內部推動策略投資所碰到的挑戰
奪勢造局，從新創投資看台灣產業的未來
黃日燦說：「我們競爭的對手未來不是你我，而是在其他看不到的地方，因此台灣的企業應該要集思廣益並且分工合作。」他期待，透過創生平台這個開放的場域，可以串連更多夥伴，帶動產業創生，改變過去以代工為主的經濟體質，讓台灣外在環境的變動中仍擁有自己的舞台。
這次研討會的重點,在於如何在全球CVC大爆發之中,快速前進? 與創投合作是一種選項.
翁嘉盛強調，企業與VC合作，可了解VC的投資方式，有助企業發展CVC，創造出企業不同的成長曲線，他指出，VC加上CVC，不僅能達成互惠、共贏與共好，透過橫向串連、緃深串接與共享資源，還能擴大生態圈。
2021台灣產業新創投資大調查報告.pdf
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