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李淑雯

會計師.講師.企業顧問.創業輔導顧問

02/04 21:18

【公司的資本支出越高越好?】

我們常聽在新聞中聽到某某公司宣佈未來將有重大資本支出,股價也就應聲大漲;支出就是要花錢,重大支出就是要花大錢,為何市場會有如此反應?
何謂資本資出?
首先,我們要了解何謂資本支出。這個財務數據是代表著公司用來廠房增建、擴建或機台增購等的資金,對高度資本與技術密集產業尤其重要。護國神山台積電所處的晶圓代工便是屬於這種產業,除了要投入龐大的研發支出,還要購買昂貴的設備,以維持企業競爭優勢、擴增規模。
資本支出是「領先指標」
投資市場為何視此消息為利多?資本支出其實是個預估公司營運狀況的「領先指標」。
公司要先有投資,爾後才有機會產生效益;當然,未來必定存在某種程度的不確定性;倘若公司願意投資重大資本支出,通常代表公司對市場的未來有需求,當技術到位之後就能夠量產,所以即使支出的效益非立竿見影,仍然願意增加資本支出。
其實,廠房新建、擴建及機台驗收試車完成後,產線接棒量產出貨而有收入的產生,有時是需耗費數年的。2020年台積電宣佈將在美國威州設廠,目前仍在進行中,這也就是為什麼資本支出的金額不見得會在下一季財報上馬上出現。
何時反映在「財務報表」上?
接下來,其實要考量的是資本支出的資金來源,籌措資金的「現金流入」,會反映在「現金流量表的籌資活動」的現金流入;若是對外、向銀行舉債,還會產生利息支出,除了「現金流量表」的現金流出、還會反映在「損益表」。等到資本計畫實際展開,開始按進度支付建廠及機台款項時,所產生的「現金流出」,會分次反映在「現金流量表上的投資活動」。完工驗收後,才成為我們一般人理解的固定資產,反映在「資產負債表」上。
就好像我們決定要買房子,要決定購屋預算,籌措資金來源,待覓得合適物件後,還要簽約、辦理貸款;就算是成屋,付款也是分好幾期,更遑論預售屋;再者,驗收交屋後,還要裝潢,最後才能搬家入住。
資本支出 ≠ 即期支票
那,我們究竟該如何解讀公司的資本支出?我的專業意見就是「耐心」二字;他可不是張即期支票,要持續觀察後續發展,看看這張遠期支票有沒有、能不能兌現。
資本支出計畫有無如期展開?
資金來源是否穩定且充足?
資金成本對獲利能力的影響,是否在可控制範圍內?
最重要的是,原先預定的效益是否能如期產生?
如果上述問題的答案都是肯定,資本支出當然是多多益善;畢竟,公司是營利組織,以投資人的角度,是期望公司能維持競爭優勢且持續成長,以提高股東權益。
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