13 公司財務體質好不好？—財務結構分析

如果分析完短期償債能力後，公司一年內沒有資金問題，那接著就應該繼續分析長期資金是否充足。

一般我們會透過以下幾個比率來觀察：

1.負債比率與自有資本比率

2.長期資金佔固定資產比率

首先先介紹負債比率

之前有提過，資產負債表的右側（負債及股東權益）代表的是公司資金的來源，而公司的資金來源不外乎來自股東投資（股東權益）以及借貸來的（銀行借款）或欠人家的（應付帳款）。既然來源不同，就會有結構性的問題，而衍生以下的比率分析。

※負債比率

＝負債總額÷資產總額

透過負債比率，可以瞭解公司的資金來源中，有多少來自於負債，當負債比率越高，代表公司舉債越多，償還本金與利息的壓力越大，如果突然遭遇不景氣，就容易發生財務危機。負債比率原則上以不超過50%為佳。

※長期資金佔固定資產比率

＝（固定資產）(註1)÷（長期負債＋股東權益）

分子為固定資產，代表資金的使用。

分母為長期負債＋股東權益，代表短期內不需償還的長期資金來源。

透過此比率，以瞭解籌資決策與投資決策的相對關係是否恰當。

舉例來說，若公司固定資產為$200，長期負債＋股東權益合計為$120

長期資金佔固定資產比率＝200÷120＝167%

若此比率高於100%，代表公司運用了部分短期資金，來投資固定資產。

以上面數字為例，公司使用了200－120＝80的短期資金來投資固定資產，但由於固定資產（像是廠房設備等）不易變現，當$80的短期負債必須清償的時候，就有可能發生財務危機。因此，此比率建議低於100%，比較妥適。

此外，從公司的財務結構亦可看出股東對公司的發展前景預期，假設今天我們創業開公司，而且我們確定這個產業一定會大賺錢，請問我們會用自己的錢（股本）還是用別人的錢（借貸）來做生意呢？

有可能我們就會選擇降低自己的投入本金，而傾向使用外部資金，以提升我們的投資報酬率，此時負債比率可能就會呈現偏高的狀態。

這就跟很多房地產投資客，只需拿出頭期款，其餘利用銀行貸款，就可以進行房地產買賣，是一樣的道理。

最後提醒大家，比率分析是量化的分析，但這個分析是否能夠切合真實狀況，還需要搭配質化的分析（例如產業狀況或股東傾向等），才能得到一個有效的分析結論。

註1：依照台灣目前會計準則（T-IFRS&EAS），正式名稱為「不動產、廠房及設備」，本文仍維持使用大家熟悉之「固定資產」一詞。

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